![](/img/alban.png)
С сегодняшнего дня доллар идет по более широкому коридору...
Литер: Долларовый коридор с сегодняшнего дня расширен до 127,5–165 тг за одну бумажку. Вряд ли кто-то может предсказать, каким будет курс к концу года.
Однако в краткосрочной перспективе уже понятно, что доллар поползет еще ниже 148. Рост стоимости основных категорий экспорта нашей страны позволяет прогнозировать еще большее укрепление национальной валюты. Однако это и угроза – «сильный» тенге негативно отразится на росте экономики Казахстана. Экспортные индустрии, такие как нефтегазовая промышленность, металлургия, в определенной степени сельское хозяйство, текстильная промышленность, первыми пострадают от ревальвации тенге. Поэтому в краткосрочной перспективе все ожидают дешевого доллара и дорогой нефти. С другой стороны, во второй половине 2010 года ожидается укрепление экономики США. Так что весы могут качнуться и в другую сторону – рост добычи и спад цены «бочки» нефти.
Национальный банк постарался следовать традиции: в 2009 году 4 февраля проведена шоковая девальвация, отчекрыжившая четвертую часть от тенговых сбережений казахстанцев, а спустя год вводится новый валютный коридор, в границах которого будет болтаться главная расчетная валюта Казахстана – «бакс».
А между тем на нас обрушилась новая угроза – укрепление тенге.
Собственно, причин тому, что мы так привязались к национальной валюте США, несколько. Прежде всего – экспансия самих Штатов, затем – тенденции 80–90-х годов прошлого века, в период обрушившихся советских ценностей, и, наконец, банальная привязка казахстанской нефти к доллару. Также очень серьезный аспект – активы Национального банка, которые опять-таки оцениваются в «зеленых» единицах.
Однако стоит задать вопрос: что будет с нами, когда валюту отпустят «гулять» в коридоре 150 тенге за 1 доллар США +15/-22,5 тенге. Отметим, что год назад председатель Нацбанка Григорий Марченко уверял: «Обменный курс, равный 150 тенге за доллар, Национальный банк менять не будет. Мы на этот уровень встали и будем стоять, поэтому больше движений по этому коридору не будет».
Рустам Дебердеев, эксперт «БТА Аналитика» полагает, что ситуация достаточно непредсказуемая. В частности, с начала года курс тенге к доллару США укрепился на 5,1 процента годовых. При этом текущая ситуация на рынке складывается в условиях финансового кризиса, что не позволяет однозначно оценивать существующий курс тенге к американскому доллару. «Новый коридор колебаний курса тенге к доллару закладывается в основу финансового прогноза Национального банка на 2010 год, – пояснил аналитик Дебердеев. – Это означает, что государство планирует разнообразить механизмы внутренней и внешней финансовой политики, обеспечить „свободу маневра“ на случай реализации разных сценариев в мировой экономике. На мировых рынках наблюдается некоторая стабилизация, и „сырьевые“ валюты начали обратное движение – укрепление по отношению к доллару США. Стабильность возвращает интерес к развивающимся рынкам».
С другой стороны, доллар в связи с укреплением цены на нефть может показать «медвежью» тенденцию, причем слабость американской валюты проявляется все больше. «Сырье воспрянуло, двигается вверх единая валюта. Хорошее начало февраля, такой тренд еще может продолжиться, если не разобьется об ужасную статистику американского рынка труда в пятницу вечером», – цитирует российская газета «Взгляд» финансового аналитика FxPro Александра Купцикевича. Действительно, к концу прошлого года мировые цены на товары казахстанского экспорта (нефть, уголь, медь, свинец, цинк, пшеница) продолжили рост. По сравнению с октябрьским уровнем цены на нефть выросли на 5,3 процента, медь – 6,2 процента, свинец – 3,0 процента, цинк – 5,8 процента, пшеницу – 16,6 процента, хлопок – 7,3 процента. Это увеличило экспортные доходы Казахстана и обеспечило дополнительный приток валюты в страну. Большинство прогнозов предсказывает, что в 2010-м нефть и прочие сырьевые товары также останутся на довольно высоком уровне. Хотя они вряд ли вернутся к рекордным уровням полуторагодовой давности.
Также значительную роль сыграет курс доллара относительно рубля. Как известно, это тоже «сырьевая» валюта, и она довольно стремительно укрепляется. Понятно, что и Казахстан будет двигаться в рублевом фарватере, как это было в конце 2008 года, особенно усилится давление после усиления значения Таможенного союза.
В результате новых жестких рамок курса появляется некоторый дисбаланс: в Казахстане курс американской валюты удерживается до 127,5 тг, тогда как во всем мире доллар может подешеветь еще более резко. Причем пока не ясно, как поведет USD по отношении к тенге уже на текущей неделе. Надо сказать, что со времени ноябрьского максимума (150,8 тг за доллар) мы наблюдаем минимум, цена доллара потеряла больше 3 тенге. Значит, дно еще где-то дальше. Кстати, если весь прошлый год торговля «зеленым» на Казахстанской фондовой бирже была достаточно вялой, то последние три месяца объемы возросли. С другой стороны, «жесткий коридор» выбивает почву из-под ног спекулянтов и экспериментаторов среди сетей обменных пунктов. Напомним, что в праздничные дни 30 августа – 1 сентября 2007 года в республике курс продажи доллара в обменных пунктах достигал 140 тенге за доллар, при этом курс покупки не превышал 130 тенге за доллар.
Между тем, как говорит специалист «БТА Аналитика», асимметричность коридора является следствием вполне определенной оценки потенциала курса национальной валюты. «Имеющиеся на данный момент фундаментальные факторы обуславливают положительные тенденции динамики курса тенге в 2010 году, – полагает Рустам Дебердеев. – По оценке Национального банка, в текущем году ожидается улучшение ситуации с платежным балансом. Завершение процесса реструктуризации внешнего долга казахстанских банков позволит наиболее качественным заемщикам вернуться на внешние рынки, а стабильная динамика сырьевого рынка позволит сохранить поддержку экспортных потоков. В то же время необходимость восстанавливать валютные резервы страны и отсутствие дополнительной процентной маржи по тенговым активам будут выступать в качестве ограничителей на пути укрепления тенге. Фактором в пользу укрепления американского доллара может стать восстановление экономического роста США во второй половине 2010 года. Кроме того, „сильный“ тенге негативно отразится на росте экономики Казахстана. Экспортные индустрии, такие как нефтегазовая промышленность, металлургия, в определенной степени сельское хозяйство, текстильная промышленность, первыми пострадают от ревальвации тенге. Правительство РК уже предприняло ряд антикризисных мер для стабилизации экономики, поэтому сильные движения на валютном рынке страны в сторону укрепления тенге не будут способствовать дальнейшему улучшению ситуации. В этой связи курс тенге в 2010 году, скорее всего, будет развиваться по маятниковой траектории и колебаться в коридоре 142–150 тенге за доллар».
Такого же мнения придерживается и директор департамента казначейства kaspi bank Игорь Романенко: «Существенно полегчавший после реструктуризации внешний долг и стабильная динамика нефтяного рынка создают все условия для плавного – сглаживаемого интервенциями НБ РК – укрепления местной валюты». По словам эксперта kaspi bank, фактором, который возвращает определенную стабильность тенге, является улучшающаяся динамика платежного баланса РК. Проведенная девальвация способствовала охлаждению спроса на импорт, а рост сырьевых цен в 2009 году восстановил потоки экспортной выручки, в результате чего показатель текущего счета за III квартал впервые в году оказался плюсовым.
«С одной стороны, сложившаяся ситуация позволит сдерживать ценовое давление через более дешевый импорт, с другой – облегчит обслуживание валютных обязательств для заемщиков, – говорит он. – Пострадают в основном экспортеры, однако прошлогодняя девальвация создала для них достаточный запас прочности, чтобы не очень расстроиться по поводу нескольких процентов укрепления тенге. В качестве прогнозных уровней предлагаю 142–145 на конец первого полугодия и 140–143 – на конец года».
Между тем, по некоторым данным, Нацбанк в ноябре выкупил некоторые объемы валюты, чтобы не допустить быстрого укрепления тенге. Это подтвердил и Григорий Марченко, сказав, что темпы укрепления тенге замедлятся, и добавил, что снижения дальше 145 тенге за доллар США Нацбанк не допустит.
Copyright © Portex Media