КУРСИВъ: В настоящее время многие финансовые рынки неустойчивы, и вопрос, как сохранить и приумножить капитал, стоит достаточно остро. О том, какие инструменты и в каких случаях удобны для вложений, а каких лучше избегать, а также в какой валюте лучше хранить деньги рассказывает директор департамента управления активами компании Тройка Диалог Казахстан Евгений Попов.

– Какие наиболее удобные инструменты для сохранения капитала существуют в настоящее время?
– Для каждого человека суть сохранности капитала разная. Инвестор должен ответить для себя на несколько вопросов: на какое время ему нужно сохранить деньги, для каких целей, а также какие риски он готов при этом нести? Ответив на эти вопросы, инвестору будет легче выбрать инструмент для сохранения средств. Сейчас в Казахстане гораздо больше возможностей для инвестирования, чем было раньше. Самый стандартный — это депозит, он многим знаком. Вторым инструментом является фондовый рынок, который позволяет инвестировать как через покупку акций и облигаций напрямую, так и через паевые инвестиционные фонды. Третий инструмент достаточно новый и необычный для нашего инвестора — это инвестирование в драгоценные металлы.

– Фондовый рынок многогранен в отличие от других инструментов. Какие нюансы есть у этого вида инвестирования?
– Для начала нужно отметить, что инвесторы делятся на несколько типов, в том числе на начинающих и опытных. Сегодня можно работать как на казахстанском фондовом рынке, так и на международных площадках. Начинающему инвестору я бы посоветовал не выходить на международный рынок, а попробовать свои силы на внутренней бирже, несмотря на то, что наш рынок не настолько ликвидный, как ведущие зарубежные, однако он все же более понятен и в интуитивном, и в информационном плане.
На бирже есть два основных инструмента: акции и облигации. Причем облигация — менее рискованный инструмент для инвестирования, поскольку здесь вы получаете фиксированный купонный доход. С акциями же нужно быть более внимательным, так как фиксированного дохода здесь нет, зато есть возможность заработать намного больше.
Если же говорить об опытном инвесторе, то он может работать на разных площадках, в том числе выходить на международный рынок, где финансовых инструментов и эмитентов больше.

– Министерство финансов в последнее время выпускает государственные облигации, рассчитанные на население. Насколько такие инструменты могут быть интересными, учитывая низкую ставку?
– Минфин предлагает населению альтернативный инструмент для инвестирования, что само по себе очень хорошо. Если вы консервативный инвестор и вас устраивает ставка, то вы можете купить часть государственного долга. Такой инструмент должен быть на рынке, ведь низкая ставка — это плата за минимальный риск, к тому же эти бумаги призваны быть высоколиквидными. Второй момент заключается в том, что государство способствует повышению инвестиционной культуры населения, а также развитию казахстанского фондового рынка.

– Есть прописная истина, что доходность по инвестициям всегда должна превышать уровень инфляции. Насколько оправданно всегда руководствоваться этим правилом?
– Инвестор всегда стремится заработать больше. Относительно вопроса инфляции нужно смотреть, какую цель вы преследуете. В любом случае, большинство инструментом с низким риском либо не покрывают инфляцию, либо находятся на одном уровне с ней. На мой взгляд, все-таки нужно стараться, чтобы доходность инвестиций была сопоставима с уровнем инфляции. Но также необходимо понимать, что у каждой «валюты» инфляции своя, то есть если у вас активы в долларах США, то не совсем корректно требовать от такой инвестиции покрытия казахстанского уровня инфляции. При этом превышение уровня роста цен в стране не должно быть самоцелью. При выборе инструмента для инвестиций первостепенным должно быть соотношение доходности и риска.

– В докризисный период инвестиции в недвижимость были очень популярны в Казахстане. Как вы смотрите на этот инструмент сохранения и преумножения средств?
– Недвижимость по определению является более рискованным видом инвестиций. Вкладываясь в недвижимость, вам, как минимум, нужно собрать определенную сумму. При этом вы покупаете всего один объект, а это ограничивает ликвидность ваших инвестиций и, соответственно, повышает уровень риска. Сегодня недвижимость остается одним из инструментов для инвестиций, но такой динамики цен, которая наблюдалась в период с 2000 по 2007 год, я считаю, мы уже не увидим. Давайте посмотрим: недвижимость в конце 90-х – начале 2000 годов в Казахстане стоила достаточно дешево — $400-$600 за кв. м, а сейчас, даже с учетом коррекции цен, ее усредненная стоимость составляет $1300-$1500, и повышение ставок в два-три раза от этих уровней маловероятно. Другим моментом является кредитование, которое сейчас не такое масштабное, как это было в период с 2002 по 2007 год. Конечно, когда кризисный и посткризисный периоды завершатся, БВУ вернутся к прежнему состоянию, но, переценив риски, ни Нацбанк, ни АФН, ни сами банки не позволят раздуть «пузырь» вновь. Также стоит отметить, что некоторое время назад в Казахстане была нехватка инвестиционных инструментов, и при отсутствии предложения недвижимость была популярна. Однако сейчас инструментов вложения стало гораздо больше, и многие из них более удобны.

– На западе популярным видом инвестиций является вложение в зарубежные страны, где рынки недооценены. Сейчас — это восточная Европа и Прибалтика. где цены упали на 50%. Что вы думаете об этом способе вложения?
– Вложение в недвижимость, как я уже говорил, несет в себе определенные риски. А инвестируя в зарубежную недвижимость, вы накладываете на себя дополнительные риски. Вы должны изучить законодательство другой страны и принять валютные риски. В принципе, если инвестор опытный и имеет большой инвестиционный портфель с различными инструментами, то он может попробовать этот вид вложения, так как имеет накопленный опыт и уже существующий диверсифицированный портфель инвестиций. Но инвестору с ограниченным ресурсом, я бы посоветовал быть более осторожным при вложениях в зарубежную недвижимость.

– Раз мы затронули валютные риски, расскажите, пожалуйста, в какой валюте сейчас лучше хранить деньги?
– Во-первых, нужно решить, для чего вы храните деньги. Если для какой-либо покупки, то лучше хранить средства в той валюте, в которой будет сделана покупка. Если же вы копите деньги для себя на будущее без точной цели, то лучше разбить средства хотя бы на две валюты. Во-вторых, нужно определиться с самой валютой или корзиной валют. Сейчас, на мой взгляд, приемлемы две денежные единицы: доллар США и тенге. Что касается евро, то до определенного времени она была интересным объектом хранения капитала, но сейчас из-за проблем с Грецией эта валюта стала ослабевать. Впрочем, тренды имеют свойства меняться и когда-нибудь положение евровалюты выровняется. Сейчас я бы не стал продавать евро, так как это уже поздно делать, а посоветовал бы сохранять текущие позиции в этой валюте, но при этом без дополнительных вложений до смены тренда и решения европейского вопроса. В-третьих, необходимо определить веса для своей корзины валют. Если формировать валютную корзину сегодня, то я поступил бы следующим образом: 60–65% выделил на тенге, 30% —на доллары США, и все остальное — на евро. Если говорить о валютах экзотических, то есть риск, связанный с их ликвидностью. Зачастую такие инвестиции сопряжены с большими расходами из-за разницы цен на покупку и продажу.

– Какой портфель вложения средств, по вашему мнению, является на сегодняшний день оптимальным?
– Очень многое при выборе оптимального портфеля инвестиций зависит от вашей конечной цели. Кроме этого немаловажным фактором выступает то, в какой области вы являетесь профессионалом и какой рынок знаете. Если вы специалист по рынку недвижимости, то 50% вашего портфеля вполне можно отвести на недвижимость, а оставшиеся средства поделить поровну между депозитом и фондовым рынком. Но если вы не знаток рынка недвижимости, то я бы не стал вкладываться в него.
Если вам ближе фондовый рынок, то 25% можно выделить на депозиты, 30% — на рынок корпоративных облигаций, 10% — на производные финансовые инструменты, а оставшиеся 35% — на рынок акций.
Если же вы не связанны ни с недвижимостью, ни с фондовым рынком, то портфель вполне может на 40% состоять из депозитов. При этом 15% стоит выделить на паи инвестиционных фондов, 30% вложить в рынок корпоративных и государственных облигаций, а оставшиеся 15% инвестировать на рынке акций.